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焦點(diǎn)速遞!鵬華基金張華恩:場(chǎng)景恢復(fù)利好泛餐飲鏈等消費(fèi)投資

來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)


(資料圖片僅供參考)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京3月20日訊 近期,鵬華基金研究部基金經(jīng)理張華恩分享了關(guān)于疫后復(fù)蘇下的消費(fèi)行業(yè)展望。張華恩稱,站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)往未來(lái)看,消費(fèi)和服務(wù)業(yè)都在朝著更加友好的方向發(fā)展,不僅有需求端的復(fù)蘇,供給和渠道端也都在經(jīng)歷一輪重塑的過(guò)程,并對(duì)未來(lái)的投資方向上帶來(lái)了重要影響。

張華恩表示,雖然2023年多數(shù)消費(fèi)品行業(yè)基本面是確定性的恢復(fù)趨勢(shì),但股價(jià)和估值方面同樣也從2022年下半年開(kāi)始有所搶跑。從2017-2020年主要消費(fèi)龍頭公司估值水平都經(jīng)歷了系統(tǒng)性抬升,雖然在2021-2022年有一定的向下調(diào)整,但幅度相對(duì)都不大,因此多數(shù)公司靜態(tài)去看估值基本都處于相對(duì)合理的水平。往2023年展望,對(duì)于多數(shù)龍頭公司再去賺估值提升的錢(qián)難度很大,核心要去看EPS的兌現(xiàn)。同時(shí),一些具備產(chǎn)品周期和品牌勢(shì)能的新消費(fèi)公司、或是格局變化帶來(lái)盈利修復(fù)的環(huán)節(jié)將具備更好的阿爾法機(jī)會(huì)。

張華恩認(rèn)為,未來(lái)投資機(jī)會(huì)相對(duì)更看好以下三大類:一是場(chǎng)景恢復(fù)型消費(fèi)。他表示更看好品牌勢(shì)能仍在強(qiáng)勢(shì)階段且仍處于快速擴(kuò)張期的泛餐飲鏈公司,有望在2023年展現(xiàn)出更大彈性和新的想象空間。同時(shí),上游供應(yīng)鏈中相關(guān)的預(yù)制菜、調(diào)味品、復(fù)調(diào)等賽道,在下游客戶普遍更加重視門(mén)店標(biāo)準(zhǔn)化和效率提升的背景下,也有望在部分新品類的拓展上獲取更好機(jī)會(huì)。此外,場(chǎng)景的恢復(fù)更利于新品的落地推廣,新的渠道紅利給一些公司提供了潛在彎道超車(chē)機(jī)會(huì)。

二是投資驅(qū)動(dòng)型消費(fèi),代表行業(yè)如白酒。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下,白酒行業(yè)仍然是基本面修復(fù)最確定,同時(shí)當(dāng)下勝率和賠率仍具備一定性價(jià)比的板塊。結(jié)構(gòu)上看,高端酒短期修復(fù)斜率陡峭,確定性更高;次高端當(dāng)下仍在庫(kù)存消化期,預(yù)計(jì)下半年將走向分化,區(qū)域再擴(kuò)張能力將決定公司高度。

三是地產(chǎn)鏈消費(fèi)。2023年出現(xiàn)積極變化,同時(shí)地產(chǎn)鏈消費(fèi)也是過(guò)去兩年供給端出清最徹底的環(huán)節(jié),龍頭公司市占率提升,將為行業(yè)穩(wěn)定期和上行階段提供更大業(yè)績(jī)彈性。

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